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证券时报:内外因波动频繁光伏股业绩两极分化


    周一,A股早盘低开低走,上证指数一度跌破2700点关口,后在抄底资金推动下逐步回升。截至收盘,两市主要股指涨跌互现,成交量略微萎缩,场外资金进场意愿不足。盘面上,光伏、软件、食品安全等行业涨幅居前,两市涨停板家数增加,市场活跃度略有提升。
    受欧盟决定在9月3日午夜结束对中国太阳能光伏电池和组件的反倾销和反补贴措施的利好影响,昨日A股光伏板块大幅反弹,拓日新能、珈伟股份、天龙光电3股涨停,猛狮科技、亿晶光电等居涨幅前列。
    欧盟2013年6月5日起开始对中国进口太阳能相关产品征收临时性反倾销税,造成了中国对欧洲光伏出口的断崖式下跌。今年以来,国内“531”光伏新政降低补贴以及限制普通光伏电站的规模,也给光伏企业带来了较大冲击。外在因素和政策因素的变化,导致整个光伏行业业绩极不稳定。2018年中报显示,光伏行业业绩总体不理想,整体落后于A股平均水平。具体到公司方面,两极分化严重,即有净利润同比增长770%的东旭蓝天,又有连续亏损面临退市风险的*ST海润。
    原本欧盟初衷意在通过价格手段抵御中国光伏制造商冲击,培育出具备国际竞争力的欧洲本土企业,但由于缺乏竞争,欧洲厂商与中国光伏龙头差距反而越拉越远。欧洲多家大型光伏制造商如Q-cells、Solon、Conergy等陆续破产,近年下游装机市场需求开始复苏,2017年欧洲光伏新增装机8.61GW,同比增长28%,达到5年来最高水平,这促使欧盟结束对中国光伏产品的双反。但由于已近年底,预计放开双反对2018年市场需求影响有限。而随着中国光伏产业持续降本增效,加之“531”新政催化,光伏组件价格已降至1.96元/W,极具竞争力。随着欧洲市场向中国靠拢,未来可能大幅刺激市场需求。
    实际上,中国光伏市场已经处于触底回升阶段。中国光伏行业协会公布的数据显示,2018年一季度,中国光伏产品的出口额自2012年以来首次出现上升。上半年,光伏产品出口价格虽下降近30%,但出口额却增长20%以上。
    中信证券表示,预计欧洲光伏市场复苏有望部分抵消全球光伏增速下滑影响,缓解产业链制造端压力,可以重点关注市场格局改善且增长弹性强的硅料龙头股,以及积极开拓海外光伏市场的光伏电站综合开发商。

珈伟股份

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证券日报:8月份以来295只个股逆市上涨 强势股扎堆化工等三行业


    8月份以来,A股市场整体呈现持续震荡回调的态势,尽管如此,仍有部分个股实现逆市走强,其强势表现受到各路资金的广泛关注。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,截至昨日,共有295只个股(剔除8月份以来上市的次新股)期间实现不同程度的上涨,其中,月内累计涨幅超10%的个股有54只。
    具体来看,东方新星(107.69%)、春光科技(71.41%)、高乐股份(51.55%)、*ST安泰(45.45%)、神雾节能(33.88%)、新疆浩源(30.22%)、珠海中富(23.48%)等7只个股期间累计上涨均逾20%,此外,包括金能科技(18.90%)、精功科技(18.80%)、邦讯技术(18.36%)、中国软件(17.58%)、津滨发展(17.00%)、开滦股份(16.03%)、宝色股份(15.99%)、*ST尤夫(15.58%)等在内的47只个股期间累计上涨也均在10%以上。
    进一步梳理发现,上述295只个股中,月内共有124只个股呈现大单资金净流入态势,其中,美尚生态(43772.38万元)、烽火通信(28045.86万元)、春光科技(25461.03万元)、用友网络(18939.47万元)、广发证券(18320.74万元)、集泰股份(17859.89万元)、光迅科技(13159.65万元)、深南电路(12356.65万元)、开滦股份(12247.76万元)等9只个股8月份以来均受到1亿元以上大单资金青睐,合计吸金19.02亿元。
    中报业绩的表现或成为投资客选择价值标的的重要因素之一,在已披露中报业绩的110家上市公司中,86家公司报告期内净利润实现同比增长,占比78.19%。其中,有32家公司报告期内净利润实现同比翻番,中石科技(10284.26%)、山西焦化(4038.96%)、通源石油(1511.42%)、天山股份(1107.46%)等4家公司上半年净利润同比增长均超过10倍,辰安科技(941.51%)、*ST安泰(767.38%)、神马股份(655.60%)、ST云维(599.30%)、冀东水泥(562.80%)等5家公司中报业绩同比增长均逾500%。
    机构评级方面,近30日内,共有107只个股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级。其中,用友网络(22家)、光环新网(20家)、苏交科(18家)、北方华创(17家)、广联达(17家)、中设集团(15家)等6只个股均获15家及以上机构联袂推荐。此外,被机构扎堆看好的6只个股分别为:中新赛克、智飞生物、航天信息、塔牌集团、艾迪精密、汤臣倍健。
    行业方面,上述295只个股主要分布在化工、计算机、电子等三大类申万一级行业,涉及上市公司数量分别为33家、27家、23家。
    对于化工行业的投资策略,分析人士指出,近期醋酸价格受国内醋酸装置大规模集中检修影响而有所上涨,醋酸价格多以缓慢上升为主,随着8月份传统旺季到来,预期能够提振下游需求并对醋酸价格有所支撑;同时关注产业链一体化程度高、成长性较好的公司,推荐相关标的:神马股份、沙隆达A等。
    对于计算机行业的未来发展趋势,招商证券表示,云计算的高景气度以及商业模式持续得到验证,产业趋势逐渐向国内集中,国内云计算产业龙头无论从营业收入还是数量增速都十分亮眼。建议从两个方面关注投资机会:首先,IaaS,具有较强的规模效应,推荐产业链相关IDC资源充足的企业宝信软件;其次,SaaS,强调企业研发和产品应用能力,通用云方面首推用友网络。
    对于电子行业的后市表现,万联证券表示,随着下半年手机传统旺季的来临,消费电子行业基本面将有所回暖,电子板块估值已经处于相对低位,具有较高的配置价值。特别是手机创新零部件的供应商,将迎来消费电子旺季的来临。推荐相关标的:硕贝德、华体科技等。

光环新网

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申万宏源:计算机行业周报:贸易战的背面 "自主可控"与"智能制造"


    本期投资提示:
    2017年8月18日美对中国启动“301调查”,2018年3月22日,特朗普签署备忘录将对从中国进口的商品大规模征收关税,并限制中国企业对美投资并购。同时3月8日签署的关于钢铁和铝关税的命令正式生效。
    短期来看,虽然可以计算出与美国进出口联系多的标的,但大概率是“精准的错误”。所以我们建议关注中长期的两类机会:1)和世界局势无直接联系的领军,尤其是在“智能制造”领域。2)“自助可控”,这也是中美贸易战背后,真正应当发展的领域。
    推荐标的:
    1)中长领军:中科曙光、海康威视、启明星辰(安全行业加速,最新董事长公开交流,预计3-5年利润增速30%+)、广联达(预计2018年转型地区进展快,2019是清单规范更新大年。公告激励计划。预计2017-2020年现金流CAGR34%)、东方财富(一季报超预期推测来自券商收入50%以上增长、基金业务30%增长)浪潮信息、新大陆(预计2017-2020核心业务利润增速40%-50%)、赢时胜(新增,预计未来3年利润CAGR40%).
    2)智造TMT(2018已5篇深度):用友网络(新增)、新北洋、汉得信息、宝信软件(仔细比较IDC供应商,分拆利润预测,提出工业机器人和无人化仓库)、久其软件(预计上海移通风险释放,工业数据变现出现重要进展。19倍买入30%稳健增长公司!)。
    3)信息安全和军工IT(2018行业加速,见军费上调及对信息化带动):同有科技、海兰信(新品小目标雷达驱动17-18年新增长。预计2017-2019年利润5倍增长)、和仁科技、美亚柏科(一季报高增)、太极股份、绿盟科技、中国长城、紫光股份等。
    4)智联汽车(智联汽车小组):德赛西威、华阳集团、四维图新、中科创达。
    5)供应链金融&科技金融:新国都(提前)、上海钢联、航天信息、三联虹普(新增)、生意宝、赢时胜、众安科技。
    6)AI主线(AI组。2017年30+核心报告,2018会和安全、大数据、云计算融合):推荐浪潮信息、中科曙光、华宇软件、科大讯飞、同花顺等。

华阳集团

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中国证券报:香飘飘(603711)高换手跌停


    次新股香飘飘昨日跌停,以29.94元,跌10.01%报收。全天该股成交5.56亿元,换手率达45.68%。据Wind数据显示,昨日该股主力资金净流出金额为3599万元
    根据盈利预测审核报告,2017年度香飘飘的收入预测数为2.55亿元,较上年同期增长6.77%;2017年度公司归属于母公司股东的净利润预测数为2.55亿元,较上年同期下降3.97%,2017年度公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2.30亿元,较上年同期下降6.66%。
    有分析指出,香飘飘的主要产品为“香飘飘”品牌杯装奶茶,截至2016年末,该公司的产能为15.83万吨。近三年来,其产能利用率分别为86.90%、74.20%、87.30%,由此看,公司的产能利用率并未饱和。在销量上,近三年产品销量分别为3817.10万箱、3409.15万箱和3936.28万箱,销量也没有出现大增的迹象。这种状况下,企业真正需要的是拓展市场,而不是扩大产能,然而在本次IPO中,香飘飘首要计划却是大幅扩大产能。
    分析人士表示,由于公司上市后连续“一”字板,打开后继续遭到市场大肆炒作,累计涨幅巨大,估值水平较高、技术上超买,当前遭到获利资金集中了结,资金出逃明显,投资者应谨防追高被套风险。

香飘飘

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证券日报:基本面改善推升农业板块逆市飘红 温氏股份等7只潜力股成机构调研重点


  昨日,农业板块集体异动,板块整体逆市上涨0.71%,板块内共有26只成份股实现上涨,占比逾六成。个股方面,獐子岛昨日强势涨停,ST景谷(4.90%)、益生股份(3.76%) 、云投生态(3.67%)、民和股份(3.44%)、农发种业(3.33%)和神农基因(2.51%)等个股涨幅也位居前列。
  资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日板块内共有16只龙头股成为大单资金抢筹的重点,合计吸金5083.82万元。具体来看,海南橡胶、獐子岛2只个股大单资金净流入均在1000万元以上,分别为1532.02万元、1365.09万元,神农基因(402.04万元)、好当家(330.18万元)、新农开发(264.82万元)、民和股份(253.58万元)、登海种业(243.84万元)、圣农发展(208.29万元)和大康农业(121.85万元)等个股大单资金净流入也均超100万元。另外,昨日获大单资金追捧的个股还包括:云投生态、雪榕生物、众兴菌业、ST景谷、开创国际、福建金森、*ST新赛。
  事实上,农业行业上市公司业绩同样改善明显,截至目前,已有天山生物、牧原股份等2家公司披露了2017年年报业绩,这两家公司报告期内净利润全部实现增长,分别为105.33%、1.88%。除此之外,还有32家公司披露了年报业绩预告,业绩预喜公司达到18家,占比五成。其中,开创国际(1538.00%)、福建金森(130.78%)、荃银高科(115.14%)、百洋股份(110.00%)和东方海洋(100.00%)等5家公司均预计2017年年报净利润同比增长翻番。另外,香梨股份、新农开发、敦煌种业、*ST新赛等4家公司2017年业绩有望扭亏为盈。
  对于板块的后市机会,东兴证券表示,随着乡村振兴上升至国家战略层面,三农有望获得政策实质性支持,或迎来盈利能力和市场份额提升的双利好。其中,种植业和农垦板块成为政策相关的投资主题,持续关注种植板块长期投资机会。当前国内种植业正在经历行业整合,通过增加协同效应来提升效率,龙头通过增加研发投入有效增强竞争优势,未来市占率有望持续提升;土地流转将加速推进,规模化种植加快催生种植板块的市值龙头。推荐标的:隆平高科、苏垦农发。
  太平洋证券表示,近期大宗农产品价格上涨,种植业受益,而养殖业成本端承压。种植业:行业景气复苏叠加主题机会,建议关注龙头公司。同时,近期大宗玉米价格持续上涨,主要受临储真空期需求上升的影响。判断2018年玉米价格中枢较上年明显上移,这将带动种植业景气复苏。推荐关注苏垦农发、登海种业和隆平高科。此外,肉鸡板块:行业景气向上趋势不变,目前肉鸡养殖板块对应2018年业绩的估值位于15倍左右,具备配置价值。建议关注民和股份、益生股份、圣农发展、仙坛股份等。
  进一步梳理发现,今年以来机构对相关板块龙头股的关注度上升,年内基金、券商、险资、海外机构以及阳光私募等五类机构合计调研7家农业公司,罗牛山、温氏股份、隆平高科、益生股份、仙坛股份等5家公司期间累计接待机构家数均达到10家及以上,分别为21家、17家、12家、10家和10家;此外,在年内接待4家及以上机构集体调研的2家公司分别为圣农发展(7家)、牧原股份(4家)。

云投生态

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国泰君安证券:建筑工程行业方法论之财务透视11资产负债表合篇:基于杠杆能力探究业绩估值在货币信用周期中本源规律


    垫资施工商业模式下建筑公司存货/应收账款较多,周转效率与货币信用宽松程度正相关,2018年H2信用改善或再次验证。1)建筑公司垫资施工在前、结算回款在后的商业模式会形成较多存货和应收账款占用公司资源,占总资产比可反映资产质量;2)存货和应收账款刚性存在是工程施工结算/回款滞后性导致,两者与收入增速差异可反映工程结算/回款节奏变化,融资改善利于加快存货验收以及结算回款。
    资产负债率直接驱动因子是业务周期与货币信用环境,积极财政助推业务扩张叠加信用改善或推升债务杠杆。1)货币信用环境影响信贷成本并最终影响建筑公司业务周期和资金需求,业务周期是影响信贷需求和财务费用率直接因子;2)信贷宽松期建筑公司业务扩张积极性更强/负债水平趋于提升,信贷紧缩期相反;3)龙头公司资产负债率、产权比率偏高是行业集中度提升过程中资产负债表必然表现;4)企业盈利增速及利率是影响建筑公司中长期偿债能力核心要素。
    从资本和现金比率解构偿债风险源于资产负债率/带息负债率偏高以及结构维度的资产/负债结构不匹配。1)从整体负债规模以及负债率角度看,因收入规模扩张需要以及PPP项目并表等因素,园林板块负债率近年来明显上升但有息负债率降低,表明园林的信用占款在提升;2)资产构成中可快速变现的资产占比越高则偿债能力越强、反之则偿债能力越弱,主要关注流动资产占比和速动资产占比,其中应收账款和存货是流动资产中变现速度最慢的资产,占比过高则会降低公司偿债能力,而现金/类现金资产占比越高会提升偿债能力。
    杠杆能力以及杠杆弹性决定了建筑公司的收入弹性,结合订单-融资-业绩流程研判基建央企业绩最具韧性。1)构建负债收入弹性=收入增速/负债增速衡量建筑施工企业负债资源使用的效率,指标值越高表明每增加单位负债带来收入增长越快;2)资产负债率提升意味着融入更多资金投入项目落地助推收入快速增长,反之则意味着融入资金减少将制约公司增长,收入增速与资产负债率提升幅度正相关明显。
    建筑板块估值趋势与业绩增速/盈利预期密切相关,积极财政/货币信用边际宽松基建央企业绩最确定、园林PPP受益信用改善提升业绩弹性,推荐基建补短板铁路建筑央企/基建设计/地方路桥国企/民营PPP生态环境四主线。1)铁路建筑央企推荐中国铁建/中国中铁/中国交建/中国化学/中国建筑;2)基建设计推荐苏交科/中设集团,受益设研院/勘设股份;3)地方路桥国企推荐山东路桥,受益四川路桥;4)民营PPP生态环境推荐龙元建设/文科园林,受益岭南股份/东珠景观。
    风险提示:货币信用持续紧缩、基建/地产下滑、PPP落地低于预期。

中国中铁

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平安证券:奥拓电子(002587)2018年半年报点评:坚定执行"智能+"战略 应用端持续发力


    事项:
    公司公布2018年上半年财报,上半年公司实现营收7.92亿元(77.92%YoY),归属上市公司股东净利润0.83亿元(36.10%YoY),每股收益0.14元。
    平安观点:
    半年报业绩喜人,全年高增长可期:公司公布2018年上半年财报,上半年公司实现营收7.92亿元(77.92%YoY),归属上市公司股东净利润0.83亿元(36.10%YoY),销售毛利率和净利率分别为29.96%和10.39%;其中,景观亮化工程、LED视频显示系统和网点智能化集成与设备的营收分别为5.60亿元(108.50%YoY)、1.29亿元(35.71%YoY)和0.55亿元(74.22%YoY),营收占比分别为60.33%、25.77%和7.10%,毛利率分别为23.30%、45.29%和43.17%,公司业绩基本符合预期。渠道建设斱面,通过整合内部资源,进一步优化服务网络建设及营销体系,目前公司在国内拥有88个销售办事处及售后服务网点。公司上半年应收账款达7.85亿元,同比增速为88.79%,其中一年以内的应收账款达6.80亿元;截至2018年7月15日,公司在手订单总金额约10亿元,全年高增长可期。同时,公司预告前三季度归母净利在1.15-1.5亿元,同比增速31.97%-72.13%。
    公司经营稳健,股权质押风险较小:公司董事长、第一大股东吴涵渠先生直接持有公司股份17116万股,占公司总股本的28.00%;吴涵渠先生所持有公司股份累计被质押1752万股,占其本人所持公司股份总数的10.25%,占公司股份总数的2.87%,质押股份比例较低。公司2018年上半年资产负债率为39.08%,与行业平均40%的资产负债率大体一致,公司经营稳健。以景观亮化照明工程为主的全资子公司千百辉,其回款情况加快,经营性现金流正在改善,2018年上半年公司经营现金流为0.18亿元,比去年同期增长199%(去年同期为-0.18亿元);此外,截至2018年6月30日,公司持有外汇现金超过2,500万美元。公司LED显示屏,继南非和巴西世界杯后,再一次应用到俄罗斯世界杯。金融科技业务2018年产品升级,公司拥有自主知识产权的智能服务型机器人已获得产品认证证书,已在中国银行上海分行、工商银行海南分行、农业银行武汉分行、北京移动等客户进行试用,幵且参与了建设银行智能服务型机器人测试项目。
    収力景观照明蓝海,持续斩获优质订单:LED照明的推广带动了城市照明行业的収展,全国各地掀起了LED景观照明替换热潮,景观照明成为照明工程新的蓝海。千百辉拥有照明工程领域的"双甲"资质,在城市景观照明工程施工、设计等相关市场积累了丰富的渠道及客户资源,为公司LED产品在景观照明市场领域的拓展提供强有力的支持。公司全资子公司千百辉承接了青岛上合组织峰会城市亮化项目、西安灞河项目、深圳深南大道(福田段)景观照明提升项目东段、深南东路景观照明提升工程I标段(罗湖段)、三亚城市灯光改造等多个核心标段的亮化建设,中标项目将进一步提高千百辉在行业内的影响力,促进奥拓电子在智慧照明板块的収展,预计对公司2018年度经营业绩将产生积极的影响。公司与千百辉将利用对斱的客户与渠道资源,通过交叉销售的资源整合模式,实现双斱业务的协同収展,我们看好公司在景观照明的布局。
    投资策略:在公司主业逐渐収力的同时,通过幵购千百辉切入景观照明领域助力业绩增长。同时,公司持续研収LED新品,传统LED显示业务稳步增长,体育领域拓展布局新业务。我们维持此前业绩预测,预计奥拓电子2018-2020年营业收入分别为18.55/27.01/36.65亿元,归属母公司净利润分别为2.19/3.08/4.06亿元,对应的EPS分别为0.36/0.50/0.67元,对应PE为17/12/9倍,维持公司"推荐"评级。
    风险提示:1)合同履行风险:合同的执行存在一定周期,在实际履行过程中遇到不可预计的或不可抗力等因素的影响,可能会导致合同部分内容或全部内容无法履行或终止的风险;2)应收账款无法按时收回的风险:公司景观照明工程大多采取分期付款斱式且存在一定的账期,存在无法按时收款的风险;3)技术进步的风险:体育显示应用系统中,球场周边LED显示屏要求较为苛刻,其对应技术含量较高,如果公司不能持续研収投入,存在客户流失的风险;4)贸易摩擦的风险:由于近年来国际政治及经济环境的不稳定性,公司部分海外市场,如北美市场存在较大的不确定性,尤其近日中美贸易政策収生变化,若贸易保护政策逐渐实施,可能对公司北美地区业务开展造成一定影响。

奥拓电子

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证券时报网:午间看盘:今日9只个股突破年线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午收盘,上证综指3311.60点,收于年线之上,涨跌幅0.060%,A股总成交额为2117.62亿元。到目前为止今日有9只A股价格突破了年线,其中乖离率较大的个股有梅泰诺、亚太药业、上海石化等,乖离率分别为2.29%、1.23%、0.78%;中国中冶、深圳机场、中国核电等个股乖离率小,刚刚站上年线。
    12月5日突破年线个股乖离率排名
    证券代码 证券简称 今日涨跌幅(%) 今日换手率(%) 年线(元) 最新价(元) 乖离率(%)
    300038 梅 泰 诺 3.40 12.25 41.35 42.30 2.29
    002370 亚太药业 1.28 0.30 14.89 15.07 1.23
    600688 上海石化 1.10 0.15 6.38 6.43 0.78
    600691 阳煤化工 6.98 3.18 3.36 3.37 0.42
    600266 北京城建 0.92 0.58 14.24 14.30 0.41
    002664 信质电机 0.60 0.26 28.65 28.74 0.32
    601985 中国核电 1.22 0.50 7.43 7.45 0.23
    000089 深圳机场 0.23 0.19 8.69 8.71 0.21
    601618 中国中冶 1.20 0.14 5.04 5.04 0.09

梅泰诺

国泰君安:贵广网络(600996)2017年半年报点评:收入结构进一步优化 经营基础持续提升


    2017H1 公司业绩符合我们预期,报告期内公司经营基础与收入结构进一步优化、ARPU 值持续提升,数据业务稳步推进,未来To B、To G 端业务有望逐步落地。
    投资要点:
    下调目标价至 14.49元,维持“增持”评级。由于公司所处的有线行业上半年整体下滑拖累公司发展趋势,我们下调公司2017~2018 年预测EPS 至0.44/0.48 元(前值:0.52/0.64 元),由于近期行业整体估值下降较多,我们下调公司目标价至14.49 元,维持“增持”评级。
    业绩概述:2017H1 公司实现主营业务收入11.66 亿元(+2.01%),实现归母净利润3.2 亿元(+3.92%),业绩符合我们预期。
    经营基础与收入结构持续优化,ARPU 值提升明显。从经营数据看,报告期内公司旗下有线数字电视终端用户达564 万户(+15.3%),其中农网用户达193 万户(+45.11%);高清终端用户达196 万户(+26.45%),宽带用户达73 万户(+67.77%),公司经营基础持续向好。从运营结构上看,报告期内传统基本收视维护费收入的占比进一步降低,收入结构进一步优化,同时第二季度公司用户ARPU 达到33.04 元/月/户,较一季度(26.26 元/月/户)提升25.82%
    数据业务持续推进,期待后续To B、To G 业务发力。报告期内公司多彩贵州“广电云”户户用工程持续推进,并与华为在智慧城市、大数据、云计算等业务合作方面签署战略合作协议,数据业务正稳步推进当中。结合贵州省大数据战略带来的区位优势,以及有线网络自身在传输安全性等方面上的优点,公司To B 与To G 数据业务或将在未来取得重要突破,持续助力公司成功转型。
    风险提示:新媒体加剧竞争,用户和ARPU 值提升不及预期的风险。

贵广网络

招商证券:优博讯(300531)收打印标的佳博 物联网征途添利器




    事件:公司公告拟作价8.15亿元收购佳博科技100%股权,其中股份支付对价4.89亿元,发行价格为15元/股,现金支付对价3.26亿元,同时定增募集配套资金3.5亿元。佳博科技2019-2022年业绩承诺分别为扣非净利润不低于0.8亿元、1亿元、1.2亿元和1.35亿元。公司股票将于12月17日复牌。 
    完善移动智能信息化业务线,技术及客户高度协同。优博讯相比于海外AIDC龙头斑马技术一直以来很重要的一个差别在于打印业务线的缺失,而此次公司通过外延并购佳博科技的方式快速补齐专用打印机业务线。双方在核心功能属性及应用场景方面的强协同性和互补性将有助于整体尽快实现对行业客户一体化综合服务能力。佳博科技主营业务为专用打印机的研发、生产、销售和服务,主要产品包括标签打印机、票据打印机、打印机机芯模组和智能打印终端等,在行业移动智能信息化管理中发挥提供信息输出所需的打印服务的重要角色。二者在物流快递、电子商务、零售、工业制造等行业应用领域具有高度重合的下游客户,且上游原材料较大重叠可发挥集采优势,协同互补将更有助于上市公司抓住行业发展的大机遇。此外,优博讯近两年在海外市场卓有成效的发展亦有助于佳博科技快速开拓海外目标市场。 
    佳博科技快速成长,有力夯实上市公司业绩。2016、2017年及2018Q1-Q3,佳博科技分别实现扣非净利润878万元、3532.51万元和4400万元,同比高速增长。业绩承诺上亦保证了未来4年一定的成长性。此次并购的完成将大幅提升上市公司的营收和净利润水平,进一步加大上市公司估值上的吸引力。 
    "强烈推荐-A"投资评级。公司本身业务海内外均高速增长,并购将进一步夯实业绩。暂不考虑并购影响,预计18-20年EPS为0.51/0.74/0.98元,现价对应PE为 37/25/19倍,高增长低估值,维持?强烈推荐-A?评级。 
    风险提示:海外拓展不达预期;毛利率下滑风险;并购未能如期推进风险。

优博讯


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